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金属行业2023年中期策略系列报告之新材料篇:新兴领域引领需求 自主可控势不可挡

2023-06-28 10:49:23    来源:民生证券股份有限公司


(资料图片)

展望2023 年:材料自主可控是矢志不渝的长期战略,光伏、电动车、AI 机器人等新兴产业领域迅速发展带来结构性机会。

稀土磁材:供给超预期压制价格,AI 机器人或提供新增长极。国内供给端由于政策约束难以放量,短期缅甸供给增长致价格承压,中长期受益新能源汽车及节能电机等快速发展,需求稳步增长,镨钕氧化物将面临中长期供需紧平衡格局。

钼:冲高回落,静待下半年钢招恢复。23Q1 钼价历史高位,下游钢厂成本压力较大,国内钼需求快速下滑,而供应端保持稳定,钼供给短期过剩;上下游持续博弈,钼价高位回调,Q2 钢招陆续进场,看好H2 需求进一步恢复。

钨:战略金属之王,期待“登顶时刻”。我国钨资源丰富,钨资源战略地位高,每年产量增量有限;硬质合金刀具逐步国产替代,硬质合金顶锤需求提升,光伏钨丝有望放量,预计钨未来3 年将维持供应偏紧格局。

钛材:大飞机翱翔蓝天,今朝需求“钛”不一样。5 月28 日,C919 圆满完成首次商业飞行,正式开启市场化运营、产业化发展新征程。中国商飞预测未来20 年中国将成为全球最大的客机市场,交付新机量达到9284 架,以C919 为代表的国产机型交付量蓄势待发,钛材需求放量在即。目前C919 订单至少1095架,C919 目录单价为6.53 亿元,测算C919 订单总价值达到7150 亿元。随着民用飞机关键材料国产化进程加快,民用航空领域对高端钛材需求将快速提升。

光伏需求放量,正在改变相关品种的供需格局。光伏行业一直沿着降本增效路径不断发展,光伏装机量持续快速提升,光伏产业链相关原材料需求得到快速增长。2023 年N 型电池技术渗透率有望快速提升,同时硅料价格下行有望刺激光伏装机快速增长,白银、锡和高纯石英砂分别作为光伏电池片导电栅线、光伏焊带以及光伏石英坩埚的主要原材料,有望受益技术迭代以及装机总量增加迎来需求快速增长,供需格局或将持续紧张。

电子新材料:国产空间巨大,享国产替代红利。靶材:材料提纯技术、靶材制备工艺、镀膜设备及工艺、客户认证等壁垒促成海外企业垄断靶材行业的格局;金属镍粉材料:制备技术壁垒和客户认证壁垒促成海外企业垄断MLCC 镍粉行业的格局。在自主可控政策导向下,国内电子新材料企业有望打破垄断,受益国产化率稳步提升实现快速成长,同时电子需求有望逐步回暖,靶材、MLCC 镍粉等上游材料深度受益行业复苏。

投资建议:我们推荐受益材料自主可控战略以及新兴产业需求的钨、钼、钛材、电子新材料和磁材等板块,相关标的:博迁新材、宝钛股份、西部超导、正海磁材、厦门钨业、章源钨业、有研新材*。

风险提示:海外地缘政治风险、需求不及预期、国产替代进程不及预期等。

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