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美联储理事沃勒表示，美联储在实施货币政策时，确实会考虑信贷状况和其他与金融稳定有关的因素是如何影响经济的。最近银行业的压力可能会导致贷款的价格和非价格条件收紧。如果确实如此，那么它可能会减少进一步收紧货币政策以降低通胀的必要性。而如果忽视这一发展趋势，美联储则可能会过度收紧政策。

过去十多年，美联储维持了超宽松的货币环境，尤其是为应对2020年新冠疫情，美联储将利率降至接近0.25%的水平，并向实体经济和金融体系注入天量流动性，M2增速在2020年达到25%。超低利率和天量流动性驱动了资产价格上涨，为金融机构过度扩张，甚至是可能的不合规行为提供了土壤，整体金融风险加大。

2022年，美联储为应对高通胀采取了剧烈加息操作，短短一年时间内将利率从0.25%提升至4.5%，同时开始缩表，使得M2增速在2022年底转负。短时间内美国货币政策的急剧宽松和紧缩导致金融环境如“过山车”般剧变，刺破了资产价格泡沫，并对金融、经济系统产生冲击，蕴藏在金融体系内的风险随之暴露出来，体现为美国银行业的流动性普遍承压。

沃勒表示，美联储用于解决金融稳定问题的工具是有针对性且全面的，其中包括持续使用的银行监督和监管工具，以促进个别金融公司的安全和稳健，并建立一个有弹性的金融体系。还有一些工具可以在紧急情况下为银行和其他金融中介机构提供流动性，例如贴现窗口或为更广泛地扩大信贷而创建的贷款工具。迄今为止，这些金融稳定工具在有效促进美国金融稳定方面有着良好的记录。最近，当硅谷银行倒闭导致其他银行的存款流失时，贴现窗口和一项帮助确保银行有能力满足所有储户需求的新安排，有效地遏制了银行体系的压力。重要的是，这些解决金融稳定问题的行动使美联储能够在这些时期继续追求货币政策目标。

金融稳定取决于健康的经济，在其他条件相同的情况下，为促进宏观经济目标而采取的货币政策行动会加强金融稳定。沃勒称，美国金融体系总体上有足够的弹性来应对重大冲击。金融稳定是美国货币政策实现最大就业和物价稳定目标的必要条件。重要的是，稳定的金融市场和金融机构允许政策立场的变化以平稳和预期的方式传导到家庭和企业。另一方面，金融系统的不稳定同样会阻碍家庭和企业的经济活动，从而阻碍了双重任务的实现。这在很大程度上就是美联储监控金融稳定风险的原因——帮助确保银行、非银行金融机构和金融市场能够继续向家庭和企业提供信贷。

（文章来源：新华财经）

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